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發(fā)表于: 2021-5-11 16:19:10 | 只看該作者 |只看大圖 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
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01來龍去脈
實際在種植過程中,草甘膦的作用也是不可忽視的。事實上,近期國內(nèi)草甘膦價格大幅上漲,目前草甘膦報價35312 元/噸,4月30日漲幅12.10%,較年初上漲29.09%,同比增長73.17%。

02行業(yè)現(xiàn)狀
2020 年在疫情之下,全球糧食安全問題被高度關(guān)切,刺激了糧食生產(chǎn)大國的農(nóng)資需求,同時,伴隨全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇,海內(nèi)外的草甘膦需求出現(xiàn)了恢復(fù)性增長,下半年草甘膦供應(yīng)縮減,價格大幅上漲。

受原料成本增加和供需偏緊的影響,2021 年1-4 月草甘膦價格持續(xù)上調(diào),這也是2018年之后價格再次攀升,但相比于2007年的瘋狂還差距很大。
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03供給現(xiàn)狀
目前全球草甘膦產(chǎn)能約110萬噸/年,海外只有孟山都具備38 萬噸/年產(chǎn)能,其余約70 萬噸/年產(chǎn)能均在中國,而國內(nèi)呈現(xiàn)雙寡頭壟斷格局。
從工藝路線看,草甘膦分為甘氨酸工藝與 IDA 工藝,國內(nèi)以甘氨酸工藝為主,甘氨酸、IDA 路線產(chǎn)能分別為 50.3 萬噸/年和21 萬噸/年。2020 年國內(nèi)產(chǎn)量約60 萬噸,行業(yè)開工率85%左右。

從產(chǎn)量看,2021 年第一季度總產(chǎn)量 15.48 萬噸,較 2020 年第一季度產(chǎn)量增加了 4.3 萬噸,上調(diào) 38.5%。由于預(yù)收訂單充足,廠家?guī)谉o庫存,市場持貨商貨源緊俏,市場整體貨源供應(yīng)緊張,我們預(yù)計短期內(nèi)草甘膦開工率或基本保持穩(wěn)定。
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04需求現(xiàn)狀

1.隨著全球糧食安全戰(zhàn)略升級,草甘膦國際需求有望增強。

2020 年以來,全球極端天氣的持續(xù)和新冠疫情加劇了全球糧食供給體系的不穩(wěn)定性和不確定性,糧食安全更受重視,草甘膦國際需求有望增強。


2.轉(zhuǎn)基因品種商業(yè)化將有望拉動草甘膦需求。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)披露數(shù)據(jù)顯示,美國草甘膦使用量與耐除草劑作物的推廣呈現(xiàn)高度正相關(guān),從 1996 至 2012 年復(fù)合增長率為19%,使用量增長了 14.2 倍。國產(chǎn)轉(zhuǎn)基因品種一旦開啟商業(yè)化推廣,草甘膦需求量有望隨著轉(zhuǎn)基因品種滲透率的提高呈現(xiàn)倍數(shù)增長。

在此前的轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)分享的時候,就可以看出近年來,我國的轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品審批明顯加快,隨著全球農(nóng)作物種植面積的增長,以及全球轉(zhuǎn)基因作物的推廣,未來全球草甘膦需求將持續(xù)向好。


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3.全球作物的上漲周期有望帶動農(nóng)藥的需求回暖

隨著主要農(nóng)產(chǎn)品價格上漲,農(nóng)民種植積極性有望提高,用藥意愿增強,全球農(nóng)藥需求向好。進入2020 年,需求端畜牧存欄持續(xù)上漲加快了玉米的庫存消耗,全球作物的上漲周期有望帶動農(nóng)藥的需求回暖,并拉動全球最大的農(nóng)藥單品-草甘膦整體需求景氣上升。


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05成本現(xiàn)狀
2020 年下半年以來,伴隨全球經(jīng)濟及化工品終端需求逐步復(fù)蘇,化工品行業(yè)供需格局迎來改善,冰醋酸-甘氨酸、黃磷等主要原材料成本強勢上漲,成本面支撐下草甘膦市場行情強勢運行。
國內(nèi)約 70%的產(chǎn)能采取甘氨酸法制備草甘膦,其主要原料有甘氨酸和黃磷,其成本分別占原材料總成本的 42.1%和 25.4%,從成本面上支撐草甘膦價格上漲。

1.冰醋酸

醋酸的下游消費商品主要是 PTA、醋酸乙烯、和醋酸乙酯領(lǐng)域,從需求端來看,新增 PTA 產(chǎn)能帶動醋酸需求增加了 53.2 萬噸/年。預(yù)計到 2022 年底,PTA 將繼續(xù)新增產(chǎn)能 2900 萬噸/年,額外帶動醋酸需求增加116 萬噸/年。PTA 的產(chǎn)能擴張將大幅度提振醋酸需求。

從出口端來看,2021年 1-3 月中國醋酸月度平均出口量為4.4 萬噸,較 2020 年月均出口量多出 1.1 萬噸,出口開局形勢大好。

從供給端來看,近幾年國內(nèi)醋酸產(chǎn)能擴增速度減緩,預(yù)計 2021 年醋酸行業(yè)有望維持緊平衡格局,價格有望繼續(xù)維持相對高位。


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2.甘氨酸

2016-2018 年一系列環(huán)保政策的落地執(zhí)行和中央環(huán)保督察,導(dǎo)致落后污染產(chǎn)能關(guān)停,供給趨緊,近年來河北、山東地區(qū)環(huán)保政策趨嚴(yán),供給端階段性縮緊推動甘氨酸價格的大幅波動。

冰醋酸是生產(chǎn)甘氨酸的主要原料,其成本占甘氨酸原材料總成本的 49.34%,因此其價格維持高位帶動甘氨酸價格上漲。甘氨酸產(chǎn)能分布集中,雖然目前河北地區(qū)已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn),但產(chǎn)量依舊緊缺。


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3.黃磷

黃磷是草甘膦的重要基礎(chǔ)原料,國內(nèi)產(chǎn)能主要集中在水電資源和磷礦石資源豐富的云南、四川、湖北和貴州四省。2021 年1-4 月為枯水期,黃磷行業(yè)月度開工率持續(xù)走低,市場供應(yīng)減少,價格保持推漲。

由于黃磷企業(yè)污染問題,引發(fā)新一輪去產(chǎn)能措施。最近5年時間,產(chǎn)量的年均復(fù)合降幅達10.2%。作為磷礦石的主要下游產(chǎn)物之一,黃磷的稀缺性逐步凸顯。


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07相關(guān)上市公司
當(dāng)前草甘膦毛利潤已達9972元/噸,且價差仍呈不斷擴大的趨勢。

江山股份,興發(fā)集團,新安股份,廣信股份,揚農(nóng)化工。

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