2013整體業(yè)績增速放緩，預計2014前景無限

作為農(nóng)藥和醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)的聯(lián)化科技，2013年整體業(yè)績增速放緩。這主要是由于預期外因素疊加導致多個項目進展低于預期所致。

[size=+0]    聯(lián)化科技在過去幾年的高速增長主要來自農(nóng)藥中間體業(yè)務，并且主要由江蘇聯(lián)化貢獻。但持續(xù)依賴農(nóng)藥中間體，并且主要依賴江蘇聯(lián)化的生產(chǎn)基地來貢獻高增長并不現(xiàn)實。2013年，公司預先儲備的臺州臨海醫(yī)藥中間體項目、山東平原永恒光氣項目和遼寧天予含氟中間體項目的延遲，以及客戶推遲的農(nóng)藥中間體訂單，多重因素疊加導致增長放緩，這從股價調(diào)整中可以明顯看出。

[size=+0]    預計2014年，儲備項目的正常運行將為聯(lián)化科技業(yè)績增長貢獻力量，其中醫(yī)藥中間體將繼續(xù)發(fā)揮其中流砥柱作用，為企業(yè)發(fā)展提供重要支撐。農(nóng)藥方面來看，江蘇聯(lián)化還有多個新項目儲備，包括新型唑醇類殺菌劑中間體、噻吩類中間體等；此外，江蘇聯(lián)化農(nóng)藥中間體儲備項目較多，老業(yè)務增長依然穩(wěn)健。儲備的新項目在2013年下半年就已經(jīng)開始陸續(xù)進行試生產(chǎn)，預計2014年將會貢獻收入和利潤。新項目的投資有望為公司提供15~20%的業(yè)績增長。綜合來看，新老業(yè)務的增長，預計2014年聯(lián)化科技增速將實現(xiàn)恢復，并有望超過預期。